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海银财富:新材料行业投资逻辑及投资特点分析

时间:2019-01-05 14:42来源:未知 作者:站长 点击:
摘要:新材料产业投资逻辑 1.基于产品生命周期的投资逻辑 海银财富分析,出于一般性投资逻辑,新材料投资可以从产业生命周期的角度切入,对处于不同生命阶段的细分产业及企业采

  摘要:新材料产业投资逻辑 1.基于产品生命周期的投资逻辑 海银财富分析,出于一般性投资逻辑,新材料投资可以从产业生命周期的角度切入,对处于不同生命阶段的细分产业及企业采取差异化投资策略。海银财富分析,典型的产品生命周期一般可以分成5个阶段,即概念期、

  海银财富分析,出于一般性投资逻辑,新材料投资可以从产业生命周期的角度切入,对处于不同生命阶段的细分产业及企业采取差异化投资策略。海银财富分析,典型的产品生命周期一般可以分成5个阶段,即概念期、导入期、成长期、成熟期和衰退期。

  海银财富分析,概念期是技术研发或产品设计阶段、导入期是技术研发成功后进行批量试产或应用测试阶段,从投资角度来看,概念期与导入期可以合并考察,此阶段企业一般没有规模性收入,盈利很少甚至持续亏损。海银财富分析,目前,碳纤维、气凝胶和3D 打印材料等均处于概念期或引入期。海银财富分析,成长期一般已经完成市场验证,销售开始快速增长,利润也显著增加,目前国内部分关键材料已经渡过引入期正式进入迅猛增长的成长期,如钛合金、锂电池材料、高温合金等。

  海银财富分析,处于成熟期的产业,利润在达到顶点后逐渐走向衰退期,部分企业开始寻找转型的机会,产业出现频繁的并购整合,如超硬材料、稀土功能材料、玻璃纤维等。海银财富分析,在衰退期,产业呈现产能过剩、产品销售量显著衰退,利润也大幅度滑落。

  海银财富分析,新材料产业具有基础性、先导性、产业支撑性等特征,基于这些特征,新材料企业的发展往往具有较长的研发周期及产品推广周期,且前期研发支出大,很难像新能源或者信息产业一样有稳定现金流或爆发式增长机会。海银财富分析,因此,对投资者而言,新材料产业投资难以获得短期回报,而更多需要通过企业研发突破或进行上下游产业整合,实现投资价值增长。

  海银财富分析,在2012年之前,借助资本市场红利,中国VC/PE市场Pre-IPO投资大行其道,新材料产业也出现大量机会性投资案例。但随着资本市场逐渐成熟、Pre-IPO投资机会减少,新材料产业投资已经逐渐回归价值投资本质,早期及产业并购案例也在逐渐增加。海银财富分析,一些对技术、产业有深度理解,具有较强产业整合能力的投资机构,更有机会挖掘到具备高额回报前景的投资标的。

  近年来,中国已经在新材料领域出台了一些扶持政策及经费支持。海银财富分析,在投资方面,政府部门除了通过政府投资平台直接投资于本地新材料企业,也主导成立大量政府引导基金,通过放大投资规模、委托市场化机构管理运作,对重点扶持新材料产业进行间接投资。

  与政府资金以产业布局为出发点类似,战略投资者重点关注投资行为与自身产业布局的协同。海银财富分析,参考国际新材料产业巨头成长路径,并购整合也是中国新材料企业发展壮大的必经之路。近年来,由新材料上市公司主导成立的产业基金频频出现。

  目前,中国创投市场早期投资项目占比越来越高,对于这些早期、以研发为主导的投资项目,并购正成为创投机构主流的退出方式。海银财富分析,对于新材料产业投资而言,这一趋势更为明显新材料项目研发及应用推广周期长,多数投资基金存续期都难以支撑早期阶段企业发展至IPO,因此,并购成为主要退出方式。海银财富分析,以2013-2014年新材料领域退出案例来看,并购退出占比达到80%以上,高于市场平均水平。

  新材料行业内战略投资者投资并购行为趋于活跃,这一趋势则为VC/PE投资者的并购退出提供了更多机会。海银财富分析,近年来流行的“PE+上市公司”型产业基金模式,也是瞄准了新材料等产业频繁的并购整合趋势。

(责任编辑:站长)
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